火币杨锦炎：应客观认识STO的合规问题

　　马谡败给今日，火币律林总经理杨锦炎表示：中国企业试图通过STO（Security Token Offering）方式到海外融资，要严格依法进行，否则容易构成违法。这里有几个十分关键的法律问题，需要审慎对待：1.应严格依据发行国和被募资国的法律进行，当前最成熟的STO模式在美国。美国STO所依据的法律是美国证券法的豁免条款（Reg A/D/S），其融资行为在美国合规，但应遵守被融资人所在国的法律。中国建行、农行等银行，均去美国依据豁免条款成功融资。

　　2.不能直接对中国投资者融资，中国的证券法并没有对如何发行证券型通证进行。在中国境内以STO之名，直接对中国投资者进行融资的行为，法律并不容许。就像去美国IPO的企业，也不能中国外汇制度等法律，直接面向中国投资者募资一样。

　　3.应严格在律师的专业指导下进行海外STO融资；但是，在律师指导下，到美国依法备案，通过发行证券型通证的方式募集海外资金，是完全的。只要不违法募集中国投资者的资金就可以。中国企业通过合理的架构，去海外通过STO融资，是企业获得发展资金的一个重要渠道。

　　4.以STO之名，行ICO之实，是法律雷区；拥抱监管是区块链发展的大趋势。区块链行业真正要的风险是：借STO之名，行ICO之实，直接在中国融资的行为，这涉嫌非法集资。但严格遵守发行国与被募资者所在国的法律，在律师指导下到海外募资，是完全的行为。

　　财成国际